Dollarindekset forblev under pres mandag og holdt sig negativt på 97,7 point, hvilket forlænger den seneste svaghed til niveauer, der ikke er set i flere måneder. Dette fald tilskrives en kombination af markedets forventninger til Federal Reserves politik, politisk pres og den potentielle indvirkning af toldsatser.

Fed og arbejdsmarkedssignaler

Investorerne holder nøje øje med en potentiel rentenedsættelse fra Fed på det kommende møde. Som vist i grafen intensiveredes spekulationerne, efter at de seneste rapporter om ikke-landbrugsjobs (NFP) signalerede en aftagende jobvækst. Juli-data viste en beskeden stigning på 79.000 job, mens august forstærkede afmatningen med kun 22.000 nye job og en stigning i arbejdsløsheden til 4,3 %.

Fed-formand Jerome Powell understregede arbejdsmarkedets betydning i politiske beslutninger. Dette har drevet forventningerne om en rentesænkning på mødet den 16.-17. september, hvor de samlede rentesænkninger forventes at ligge på omkring 151 basispoint inden udgangen af 2026. Selvom Fed forlod renten uændret i juli, indikerede Powell, at en restriktiv politik stadig kan være berettiget, men lod døren åben for rentesænkninger, hvis svagheden på arbejdsmarkedet fortsætter.

Analyse af det amerikanske arbejdsmarked

Diagrammet fremhæver tendenser i nøgleindikatorer - lønudbetalinger uden for landbruget, arbejdsløshedsprocent og gennemsnitlig timeløn versus den amerikanske centralbanks rente. Det viser, at jobvæksten er aftaget kraftigt i de seneste måneder, mens arbejdsløsheden er steget en smule. Disse signaler peger på et svækket arbejdsmarked, hvilket potentielt kan presse Fed i retning af pengepolitiske lempelser.

Splittelser inden for Fed

Fed-embedsmænd er generelt enige om sandsynligheden for rentenedsættelser, men er fortsat uenige om vejen frem. Christopher Waller støttede en rentenedsættelse i september med henvisning til svaghed på arbejdsmarkedet, mens Raphael Bostic, på trods af at han gik ind for en rentenedsættelse i år, understregede, at inflation fortsat er den største risiko. Neel Kashkari anerkendte den voksende kompleksitet i kalibreringen af politikker, mens Charles Evans udtrykte tvivl på grund af toldeffekter.

Politisk pres og toldrisici

Federal Reserves uafhængighed står over for stigende udfordringer fra politisk pres. Offentlig kritik og udnævnelse af allierede til nøgleroller kan presse centralbanken til at være mere lydhør over for administrationens krav, hvilket øger risikoen for hurtigere nedskæringer end forventet.

Toldsatser tilføjer endnu et lag af usikkerhed. Selvom de er politisk tiltalende på kort sigt, kan deres langsigtede effekt være højere forbrugeromkostninger og langsommere økonomisk vækst. En svagere dollar kan øge eksporten, men at flytte produktionen til et andet land er en kompleks og dyr proces, der ikke let kan løses gennem toldsatser alene.

Tekniske udsigter og fremtidsudsigter

Fra et teknisk synspunkt er dollaren fortsat i en skrøbelig position. Som illustreret i grafen, handles DXY-indekset under sine 55-, 100- og 200-dages simple glidende gennemsnit, hvilket forstærker den bredere bearish bias. Et brud under 96,37 (2025-lavpunktet) kan åbne vejen mod støtte ved 95,13 og 94,62.

På opsiden ligger modstanden ved 100,26, efterfulgt af 100,54 og 101,97. Momentumindikatorer afspejler også svagt opadgående potentiale, hvor 14-dages RSI ved 46,90 og ADX (14) ved 10,34 signalerer en svag trend.

Hvad er det næste for markedet?

I de kommende dage vil opmærksomheden rette sig mod centrale amerikanske inflationsdata, herunder forbrugerprisindekset (CPI), producentprisindekset (PPI) og de ugentlige ledighedsansøgninger. Disse rapporter vil give mere klarhed over Feds politiske udvikling.

Dollarens nuværende svaghed stammer fra et samspil mellem økonomiske og politiske kræfter. Mens konsensus peger på fortsat nedadgående kurs, kan den store mængde åbne shortpositioner begrænse omfanget af yderligere fald.

Guldpriserne steg på det europæiske marked mandag i starten af ugen og fortsatte dermed stigningerne for anden dag i træk til at bryde over det centrale psykologiske niveau på 3.600 dollars pr. ounce for første gang i historien. Dette fortsatte med at sætte nye rekorder, understøttet af den nuværende svaghed i den amerikanske dollar.

En række svage data for det amerikanske arbejdsmarked øgede sandsynligheden for, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) vil sænke renten med 25 basispoint i næste uge, med stigende forventninger om en rentesænkning på 50 basispoint.

Prisoversigt

• Guldpriserne i dag: Guldprisen steg med 1,2 % til 3.617,19 dollars, det højeste niveau nogensinde, fra åbningsniveauet på 3.586,48 dollars til et lavpunkt på 3.579,72 dollars.

• Ved fredagens opgørelse steg guldprisen med 1,2 % efter svagere end forventede amerikanske jobtal.

• I sidste uge steg guldprisen med 4,05 %, den tredje ugentlige stigning i træk og den største siden maj, understøttet af accelererende opkøb af sikre havne.

Amerikanske dollar

Dollarindekset faldt med 0,2% mandag, hvilket forlængede tabene for anden handelsdag i træk og nærmede sig et fem-ugers lavpunkt på 97,43 point, hvilket afspejler den fortsatte svaghed af den amerikanske dollar over for en kurv af større og mindre valutaer.

Dette fald fulgte efter en række svage tal for det amerikanske arbejdsmarked i august, som fornyede bekymringer om væksttempoet i verdens største økonomi i løbet af årets tredje kvartal.

Amerikanske renter

• Den amerikanske økonomi skabte færre job end forventet i august, hvor arbejdsløsheden steg til 4,3 % fra 4,2 % i juli, viser de seneste dystre arbejdsmarkedstal.

• I overensstemmelse med dataene, og ifølge CME FedWatch-værktøjet: sandsynligheden for en rentesænkning på 25 basispoint i september steg fra 98 % til 100 %, mens oddsene for uændret rente faldt fra 2 % til 0 %. Forventningerne til en rentesænkning på 50 basispoint steg fra 0 % til 10 %.

• Sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint i oktober steg også fra 99 % til 100 %, mens odds for uændret rente faldt fra 1 % til 0 %. Forventningerne til en rentenedsættelse på 50 basispoint steg fra 0 % til 8 %.

• For at bekræfte disse sandsynligheder afventer investorerne vigtige amerikanske inflationsdata for august i denne uge forud for mødet i Federal Reserve i næste uge.

Udsigter for guld

Kyle Rodda, markedsanalytiker hos Capital.com, sagde: "Den primære drivkraft er amerikanske jobtal og den nye mulighed for en rentenedsættelse fra Fed på 50 basispoint i september. Det er en lille chance, men det er et stort skift i forhold til før jobtallene."

Han tilføjede: "Grundlæggende set støtter alle de gunstige faktorer guld lige nu. Selvom vi afventer inflationsdata i denne uge, vil vi se stærke forsøg på at presse prisen over 3.600 dollars."

SPDR Gold Trust

Beholdningerne i SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede børsnoterede fond (ETF), forblev uændrede fredag og udgjorde i alt 981,97 tons.

Euroen faldt ved åbningen af det europæiske marked mandag mod en kurv af globale valutaer og bevægede sig væk fra sit fem-ugers højdepunkt over for den amerikanske dollar, i takt med at profithjemtagelse og korrektionsaktivitet tog fart, sideløbende med risikoaversion forud for en vigtig politisk afstemning i Frankrig, eurozonens næststørste økonomi.

Senere i dag vil markederne rette deres fokus mod tillidsafstemningen om den franske premierminister François Bayrou i parlamentet, med stærke forventninger om, at han ikke vil kunne sikre den, hvilket vil føre til regeringens kollaps og forværre den politiske usikkerhed i Frankrig.

Prisoversigt

• Eurokursen i dag: Euroen faldt mod dollaren med 0,15 % til 1,1703 USD fra fredagens lukning på 1,1718 USD og nåede sit højeste niveau i dagens handel på 1,1720 USD.

• Euroen sluttede fredagens session med en stigning på 0,6 % mod dollaren og nåede et fem-ugers højdepunkt på 1,1759 dollar, understøttet af dystre data for det amerikanske arbejdsmarked.

• I løbet af den seneste uge steg euroen med 0,3 % over for dollaren, hvilket er den fjerde ugentlige stigning i de seneste fem uger, på grund af reducerede forventninger om en europæisk rentesænkning.

Stem om Bayrous regering

Senere i dag vil markederne fokusere på tillidsafstemningen om premierminister François Bayrou, som stærkt forventes at mislykkes. Dette kommer efter uger med politisk uro og splittelse i det franske parlament, hvor Bayrou og hans regering mangler det flertal, der er nødvendigt for at vedtage love konsekvent.

Regeringens kollaps vil sandsynligvis forværre den politiske usikkerhed i Frankrig, eurozonens næststørste økonomi, især i betragtning af det nuværende økonomiske pres, såsom aftagende vækst, stigende arbejdsløshed og igangværende debatter om finans- og skattereformer.

Investorer frygter også, at enhver langvarig politisk krise kan hindre koordineringen med Bruxelles om udgifts- og finansdisciplinpolitikker, hvilket vil øge pres på euroen og skabe volatilitet på de europæiske obligationsmarkeder.

Mulige scenarier

Analytikere mener, at Bayrous fiasko i tillidsafstemningen kan åbne døren for to hovedscenarier: enten træder regeringen tilbage, og en ny koalition dannes, eller, hvis det viser sig umuligt, kan den franske præsident blive tvunget til at overveje at opløse parlamentet og udskrive tidlige valg – et scenarie, der kan forværre ustabiliteten.

Europæiske renter

• Data offentliggjort i sidste uge viste en uventet stigning i kerneinflationen i eurozonen i løbet af august, hvilket fremhæver det vedvarende inflationspres på Den Europæiske Centralbank.

• Efter disse data faldt prissætningen for en ECB-rentesænkning på 25 basispoint i september fra 30 % til 10 %.

• Fem kilder fortalte Reuters, at ECB sandsynligvis vil holde renten uændret på denne uges møde, men diskussioner om yderligere rentenedsættelser kan genoptages i efteråret, hvis eurozonens økonomi svækkes.

Den japanske yen faldt bredt på de asiatiske markeder mandag i starten af ugen mod en kurv af større og mindre valutaer, da salgspresset på yenen accelererede efter premierminister Shigeru Ishibas annoncering af sin afgang på en pressekonference, hvorved han trækker sig tilbage fra ledelsen af det regerende parti, hvilket bidrager til den politiske usikkerhed i verdens fjerdestørste økonomi.

Afslutningen på Ishibas korte embedsperiode, der varede mindre end et år, efterlader markederne forsigtigt afventende retningen fra Japans næste regering. Indtil en ny leder af Det Liberale Demokratiske Parti er valgt, vil usikkerhed fortsat dominere udsigterne for landets finans- og pengepolitik.

Prisoversigt

• Yenkursen i dag: Dollaren steg i forhold til yenen med omkring 0,85 % til ¥148,58 fra fredagens lukkekurs på ¥147,35 og nåede et lavpunkt på ¥147,91 i dagens handel.

• Yenen sluttede fredagens session med en stigning på omkring 0,8 % mod dollaren, hvilket var det højeste niveau på én uge på ¥146,82, efter at dystre data fra det amerikanske arbejdsmarked kraftigt øgede forventningerne om mindst to rentesænkninger fra Federal Reserve inden årets udgang.

Ishibas fratræden

Premierminister Shigeru Ishiba annoncerede sin afgang på en pressekonference søndag, efter at det regerende Liberale Demokratiske Parti (LDP) for nylig led knusende valgnederlag, der kostede dem et flertal i begge parlamentskamre.

Ishiba forklarede, at han valgte timingen for sin afgang efter at have indgået en aftale om toldreduktioner med USA, som han beskrev som en "national præstation", og kaldte det "det rette øjeblik" til at træde tilbage og overdrage lederskabet til en ny generation.

Politisk usikkerhed

Ishibas fratræden vil utvivlsomt føre Japan ind i en ny fase af politisk og økonomisk ustabilitet på et tidspunkt, hvor landet står over for både indenlandske og eksterne udfordringer, såsom stigende omkostninger, eskalerende regionale spændinger og globale finansielle modvind.

Nyt lederskab

Ishiba bekræftede, at han ville fortsætte sine opgaver, indtil en ny partileder er valgt, og kapløbet er nu mere åbent end nogensinde. Navne som Sanae Takaichi, Shinjirō Koizumi og Yoshimasa Hayashi fremstår som de største kandidater til at efterfølge ham.

Ifølge nyhedsrapporter forventes partiledervalget at blive afholdt i oktober, midt i et presserende behov for at genoprette den interne stabilitet og udstikke en ny kurs for tiden efter Ishiba.

Meninger og analyser

• Carol Kong, valutastrateg hos Commonwealth Bank of Australia i Sydney: “Markederne er bekymrede for, at den næste partileder vil presse på for mere finanspolitisk ekspansion. Konklusionen er: Yenen vil fortsat være under pres på kort sigt.”

• Charu Chanana, chefstrateg for investeringer hos Saxo: "Da LDP mangler et klart flertal, vil investorerne forblive forsigtige, indtil en efterfølger er bekræftet, og holde volatiliteten høj på tværs af yen, obligationer og aktier."

• Chanana tilføjede: "På kort sigt peger dette på en svagere yen, en højere præmie på japanske statsobligationer og en tovejsstrøm i aktier, indtil regeringspartiets lederskabsudsigter bliver klarere."

• Hirofumi Suzuki, senior valutastrateg hos SMBC, om Bank of Japans næste skridt: "Sandsynligheden for endnu en renteforhøjelse i september var aldrig høj til at begynde med, og september vil sandsynligvis blive en afventende måned."

Sanae Takaichi

Investorer fokuserer på muligheden for, at Ishiba kan blive erstattet af en person, der støtter en lempeligere finans- og pengepolitik, såsom LDP-veteranen Sanae Takaichi, der har kritiseret Bank of Japans rentestigninger.